瓷器种类:持续讨论的议题,未来的解答可能在哪？

　　关税战正在让世界加速“卖出美国”。

　　不到半个月，美国市场两度出现“股债汇”三杀情形：一天之内，被视为“全球资产定价之锚”的美国国债遭抛售，并伴随着美股大跌、美元历史性走低。

　　这些信息向世界传递一个清晰信号：资金正在加速逃离美国。

　　美国“股债汇”同步重挫的情形相当罕见。自1971年以来，美国市场仅有6个月出现过类似情况。上一次要追溯到两年前，当时美联储坚持紧缩政策以抑制通胀预期，市场担忧美国经济衰退风险提升。

　　今昔迥异。

　　本次抛售风暴的核心原因是投资者担忧美联储的独立性遭到侵蚀。

　　近期，美国政府与美联储的矛盾频繁出现，美联储主席鲍威尔被接连要求立即降息，白宫承认“正在研究”解除鲍威尔职务的可能性。

　　尽管此种情况发生的概率很小，但有关表态引起市场不安，美股一度下行。

　　分析师们则普遍认为，对美联储的攻击，主要是想让其为即将到来的经济疲软“背锅”。“股债汇”三杀上演后，又试图安抚市场情绪。

　　《华尔街日报》援引美国参议院银行委员会原主席格拉姆的话说，本届政府已在国际贸易政策方面制造了“巨大不确定性”，围绕鲍威尔的“解职”风波，又引发了一种全新的不确定性。

　　目前，巴克莱策略师已下调美元预期，并警告美联储独立性降低将“引发不容忽视的美元风险”。

　　过去，经济动荡会促使资金回流美元和美债。如今，彭博社形容，华盛顿已成为动荡的中心。美元和美国国债，这些传统避风港，突然变得不那么有吸引力。

　　GlobalData TS Lombard 首席美国经济学家布利茨指出，认为破坏贸易不会影响资本流动的想法纯属幻想。

　　长期以来，美国财政和贸易赤字依赖全球资本流入维持，但最新数据显示，新一轮关税政策出台后，资本正在加速逃离美国。

　　更值得警惕的是，本轮贸易冲突有向“资本战争”演变的风险。

　　今年以来，彭博美元指数已下跌逾7%，创2005年来最差年度开局。本月，由于遭遇抛售，10年期美债收益率出现20多年来最大的单周涨幅。

　　彭博社援引高级投资策略师特蕾西·曼齐的观点称，美债和美元没有表现出以往避险资产的特征，说明整个市场对关税消息的反应并不乐观。

　　短期来看，抛售美国资产可能是资本逐利的直接反应。更深层的问题是，当“美国例外论”不再是信仰，市场自然会重新定义美国在全球经济格局中的角色。

　　国际货币基金组织22日发布最新一期《世界经济展望报告》，预计2025年美国经济增速将放缓至1.8%，较1月预测值低0.9个百分点，在发达经济体中下调幅度最大。

　　政策不确定性加剧、贸易紧张局势以及需求势头减弱等因素影响下，面对经济衰退风险提升的美国，全球市场或将形成新共识——“卖出美国”。

　　(“三里河”工作室)